我们做投资时，往往更关注投资回报率（ROA）。

这就好比我们去银行存钱，最关心的是能拿到多少利息。

在咱们琢磨怎么算投资赚了多少钱之前，得先搞懂个东西叫市盈率。

为啥呢？

因为市盈率倒过来，就是咱们投资的资产能带来多少回报。

这个概念挺关键的，弄明白了，后面算投资回报率就轻松多了。

市盈率

市盈率，也就是咱们常说的PE（Price-to-Earnings Ratio）。

它其实就是一个尺子，用来量量股票的价格和公司赚的钱（每股收益，简称EPS）之间 是不是匹配。

打个比方，市盈率就像是告诉你，为了分到公司 一块钱的利润，你需要先 掏出多少钱去买 它的股票。

如果市盈率低，那就好比是股票价格相对于公司赚的钱来说，显得比较便宜实惠，有点像打折促销的感觉。

相反，如果市盈率高，那就意味着为了分到那一块钱利润，你得付出更高的股票价格，这时候股票看起来就比较贵了，有点像奢侈品的感觉。

投资回报率

Return on Investment，就是咱们平时说的投资回报率，简称 ROI。

这个指标啊，就是用来衡量你投资的划算不划算的。

具体怎么算呢？

就是把企业一年平均能赚到的利润，或者一年总共赚到的利润，除以你最初砸进去的 总投资额。

这个比率特别有用，它能直接告诉你，你每投进去一块钱，能换来多少利润。

拿《穷爸爸富爸爸》一书中的观点来说，就是你的钱在为你打工，这个比率就是它们的工作效率！

举个例子

假设有个公司的市盈率是20，每股收益是1元。

按市盈率的定义来说，投资者要想拿到这1元的收益，就得先掏出20元去买这个公司的股票。

换句话说，投资者得等上 20年，才能靠这个股票每年赚的1元钱把最初的投资给收回来。

这么一算，这个股票的投资回报率就是 5%（因为1除以20等于0.05）。

再举个例子，如果另一个公司的市盈率是10，每股收益还是1元。

那投资者只要10年，就能把投进去的钱收回来，这样这个股票的投资回报率就是 10%。

不过，这都只是个大概的估计。

实际上，企业的盈利受一堆因素影响，比如成本、费用、政策变化、市场竞争、市场需求等等，这些都会让最终的回报率有所变动。

PE与ROI关系

现在咱们已经摸清了市盈率和投资回报率之间的关系：市盈率越低，咱们的投资回报率就越高。

这可是沃伦·巴菲特老先生一直挂在嘴边的投资哲学。

他曾经说过：“我寻找的是投资回报率高的机会，如果没有找到，我宁愿持有现金。”

回想一下2007年的那次大牛市，那时候市场泡沫满天飞，企业的市盈率被炒得老高，相应的，投资回报率就被压得很低。

在这种环境下，巴菲特选择了稳扎稳打，他发现市场上几乎没啥符合他标准的好买卖。

所以，他干脆选择揣着现金，静候良机。

当时，他的这种做法还被不少投资者笑话，巴菲特已经跟不上时代了，被淘汰了，垃圾等等。

但后来呢？

结果想必大家也都知道，股神依旧是股神，而且变得更富有了。

正是这种耐心，以及坚持自己的投资原则，才让巴菲特成为了投资界的大赢家。

所以说，有时候，懂得等待和坚持，才是通往成功的 金钥匙。

估值方法

这里我借用一下金融圈大佬唐朝的估值法，我自己也常用这个方法。

他说过：“目标是三年后某个企业能在15倍市盈率（PE）时让你的投资翻倍，如果是高杠杆的企业，那就再打个七折”。

这样可以反推出现阶段的股价应该是多少。

具体来说，就是用上面提到的公式来计算。

如果是个高杠杆的企业，还得再乘以70%（也就是打七折），这样就能得出你现在应该买入的目标市值是多少。

为什么需要除以2？

这是因为当下这笔投资，我们期望在未来三年后，能够翻一番。

换句话说，如果你现在出手买入，那么三年后，你的投资就能赚一倍。

所以，我们将预测的三年后的价值除以2，就是为了算出你现在应该付的合理价格是多少。

这样操作，你就能确保在三年后实现投资翻倍的收益。

举个例子

举个例子来说明怎么用这个方法估值：

腾讯

先说腾讯，它2023年的净利润是1152.16亿。

如果我们假设它每年能保持15%的增长率，那么三年后的净利润预计能达到1752.05亿。

根据我们的估值公式，腾讯现在的合理估值应该是：（1752.05亿 * 25倍市盈率）/ 2 = 2.19万亿。

茅台

再来看茅台，它2023年的净利润是747.34亿。

同样假设每年有15%的增长，那么到2025年，净利润预计能达到约1136.61亿。

用同样的公式计算，茅台现在的合理估值应该是：（1136.61亿 * 25倍市盈率）/ 2 ≈ 1.42万亿。

现在，如果你想看到市值达到 1.4万亿的茅台和 2.1万亿的腾讯，这在目前几乎是不可能的。

那我们应该怎么办呢？

别急，接下来我会详细解释。

优秀企业更高估值

对于那些超级优秀的公司，我们可以给予更高的估值。

比如，老唐在后续的投资决策中，并没有严格按照之前的公式和参数来估值。

考虑到茅台独一无二的商业模式，他给了茅台一个更高的市盈率，也就是 30倍。

因为市场上大家都很看好茅台，所以想在这里面赚一倍的钱并不容易。

基于这个情况，如果预测到 2026年茅台的净利润能达到 1000亿，那么它的合理市值应该是 3万亿元。

如果按照当前市值的一半，也就是 1.5万亿元来计算，这将是一个被严重低估的买入机会。

但是，由于市场上的共识很高，实际上这样的便宜机会很难遇到。

所以很多时候我们只能赚取 企业成长带来的收益，而非指望低价买入带来的那些利润。

也就是每年15%的增长。

截至2024年12月14日，茅台的市值为1.9万亿元，动态市盈率为23.2。

这个估值已经算是合理偏低区间了，想要获得翻倍的收益比较难。

只能等待市场先生疯狂，然后犯错，给出一个错误的定价。

市场先生什么时候会犯错？

天知道，可能一直都不会来。

如果是这样，那我们可能就会错过机会。

所以，我们需要特别注意，不能死板地套用公式和参数。

具体的市盈率（PE）应该是多少？

我们的目标收益一定要是翻倍吗？

这些问题都需要我们根据对企业深入的理解来做出估算。

就像沃伦·巴菲特引用过的“经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯”的那句名言：“宁要模糊的正确，也不要精确的错误”。