工业富联800G交换机营收“爆表” 2025上半年最高预盈121.58亿超预期

AI浪潮之下，工业富联（601138.SH）赚翻了。

7月7日晚间，工业富联发布2025年半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润119.58亿元到121.58亿元，同比增长36.84%到39.12%。

半年盈利超过百亿元，这是工业富联有史以来的首次。

对此，公司解释，今年二季度，公司云计算业务实现高速增长，整体板块营业收入同比增长超过50%。其中，云服务商服务器的营业收入较去年同期增长超过1.5倍。此外，在AI需求持续提升的驱动下，公司产品结构持续改善，二季度800G交换机的营业收入达2024年全年的3倍。

作为行业龙头，工业富联的AI服务器全球市占率达40%。

近年来，工业富联的归母净利润呈加速增长趋势。2022年至2024年，公司归母净利润同比增速由个位数到两位数，今年以来，增速再提速。

二级市场上，今年4月9日以来，工业富联的股价累计上涨了55.31%。

视觉中国图

超出预期的百亿净利

全球芯片巨头英伟达的供应商工业富联经营业绩超出市场预期。

根据公开信息，工业富联是英伟达AI服务器（如H100、GB200系列）的主要代工商，提供从GPU模组、基板到整机组装的全链条服务。公司主要客户还包括苹果等全球科技巨头。

在AI浪潮之下，与AI相关的市场需求急剧增长，服务于全球科技巨头的工业富联赚嗨了。

根据业绩预告，经财务部门初步测算，今年二季度，工业富联预计实现归母净利润67.27亿元到69.27亿元，与上年同期相比，将增加21.73亿元到23.73亿元，同比增长47.72%到52.11%；预计二季度实现扣非净利润66.94亿元到68.94亿元，与上年同期相比，将增加24.33亿元到26.33亿元，同比增长57.10%到61.80%。

今年一季度，工业富联实现的归母净利润、扣非净利润分别为52.31亿元、49.03亿元，同比增长24.99%、14.76%。

对比发现，二季度，无论是同比还是环比，盈利均有明显增长。

整体来看，今年上半年，工业富联预计实现归母净利润119.58亿元到121.58亿元，与上年同期相比，将增加32.19亿元到34.19亿元，同比增长36.84%到39.12%；预计扣非净利润为115.97亿元到117.97亿元，与上年同期相比，将增加30.64亿元到32.64亿元，同比增长35.91%到38.25%。

半年度盈利达百亿元级别，这样的业绩，工业富联创了历史新高。

此外，今年上半年的归母净利润、扣非净利润同比增速，也是2018年以来同期增速最快的。

工业富联的归母净利润快速增长，与主业相关。

今年一季度，公司营业收入1604.15亿元，同比增长35.16%。从业绩预告信息来看，公司云计算业务在二季度实现高速增长，整体板块营业收入同比增长超过50%。据此估算，今年上半年，公司营业收入也实现了快速增长。

800G交换机单季营收达2024全年3倍

工业富联经营业绩创新高，主要受益于AI浪潮。

工业富联是全球领先的高端智能制造及工业互联网解决方案服务商，主要业务包含云计算、通信网络及移动网络设备、工业互联网。

从公司2024年的营业收入构成来看，云计算业务收入为3193.77亿元，占公司营业收入的52.43%；通信网络及移动网络设备业务收入为2878.98亿元，占营业收入的47.26%。

今年上半年，也是这两大核心业务为工业富联贡献了增量。

工业富联在业绩预告中表示，云计算业务在二季度实现高速增长，产品结构持续优化，产品量产加速爬坡，客户对AI数据中心Hyper-scale AI机柜产品需求不断增加。其中，AI服务器营业收入较去年同期增长超过60%，云服务商服务器的营业收入较去年同期增长超过1.5倍。公司在大客户的核心产品份额继续保持领先优势，先进AI算力的GPU模块及GPU算力板等产品的出货，在第二季实现显著增长。

通讯及移动网络设备业务方面，工业富联锚定智能制造与AI融合的发展机遇，依托前沿技术研发实力，持续加码核心产品的技术研发投入，推动该业务实现稳健增长。精密机构件业务方面，得益于大客户高阶及平价AI机种的热销，公司相关业务实现稳健增长。高速交换机方面，在AI需求持续提升的驱动下，公司产品结构持续改善，二季度800G交换机的营业收入达2024全年的3倍。

分析人士表示，AI大模型训练规模持续扩大，数据中心业务的快速扩容，市场对算力基础设施网络带宽与传输速率的需求快速提升。数据流量的增长使得交换器市场从100G/200G过渡到400G/800G的产品，并将逐步迈向1.6T。正是在这样的背景下，工业富联的800G交换机收入暴增。

上述人士认为，工业富联是AI算力基建的核心受益者。AI时代到来，算力需求激增，未来，公司有望从中继续受益。

工业富联积极投身研发，以巩固竞争力及市场地位。2021年至2024年，公司年度研发投入均超过100亿元，今年一季度，研发投入为22.48亿元，与上年同期持平。

截至2024年末，工业富联研发人员数量达3.37万人。

创新方面，公司在全球拥有的有效储备量达7224件（含申请中及授权专利），现有专利覆盖范围扩展至17个国家及地区，其中新兴市场专利申请量实现翻倍增长。2024年，公司核心技术布局聚焦三大方向——精益制造、云计算、大数据及应用，合计占比超80%。