薛洪言：消费数据超预期回升，A股消费板块迎来布局良机？

中新经纬6月18日电 题：消费数据超预期回升，A股消费板块迎来布局良机？

作者 薛洪言 苏商银行特约研究员

国家统计局数据显示，5月消费增速大幅回升，社会消费品零售总额同比增长6.4%，增速较4月大幅回升1.3个百分点。从具体分类指标来看，家用电器和音像器材同比涨幅最高，达53%；文化办公用品、通讯器材、家具、体育娱乐用品同比涨幅也皆超过20%。

5月消费数据的超预期回升，既是前期修复态势的延续，也与电商大促较去年提前一周的时间窗口效应密切相关。从结构看，必需品如粮油食品、日用品维持高速增长，展现出较强的消费韧性；可选消费在低基数和促销带动下持续升温，尤其是家电、通讯器材等受国补支持的品类表现突出。

消费数据的上升是否会给A股消费板块带来较好的投资机会？笔者认为，短期而言，新消费板块已积累一定涨幅，叠加6月电商大促结束和国补发放节奏的变化，社会消费品零售增速可能出现阶段性波动，板块或面临短期调整压力，需等待更优的配置时点。但拉长时间维度，多数消费子行业基本面已进入改善通道，尤其是必需消费品类维持高增长态势，叠加政策持续发力带来的情绪修复，2025年二季度有望成为行业压力见底的关键窗口。随着政策对内需的持续提振，消费企业业绩回升将有效提振市场情绪，消费板块的中长期配置价值依然显著，可重点关注逢调整买入的机会。

现阶段看，消费领域的投资机会主要集中于结构性方向，投资者需紧扣消费升级与技术创新主线，精选在细分赛道中具备品牌力、产品力或技术优势的消费标的，同时避免盲目追逐短期热点，注重中长期价值的挖掘。具体可关注三条趋势主线：其一，理性消费与品质升级并行的领域。消费者在注重性价比的同时追求品质提升，这类需求将推动“质价比”产品和部分中高端品牌的同步增长，国货家电、智能家居等兼具实用性与技术迭代的品类将持续受益。其二，为情绪价值和精神满足付费的“快乐经济”领域，如潮玩、宠物经济、体验式消费、美容个护、文化娱乐等。这类消费满足了消费者的情感需求，增长潜力有望持续释放。其三，技术进步和迭代催生的新消费方向，例如AI(人工智能)赋能的智能家电、数字内容服务、个性化定制消费等。技术创新正不断创造新的消费场景和需求，这些领域有望成为驱动消费长期增长的新引擎。(中新经纬APP)

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责任编辑：宋亚芬